據國際貨幣基金(IMF)於2022年四月出版的世界經濟展望(World Economic Outlook)內容報導，烏克蘭戰爭引發了代價高昂的人道主義危機，需要和平解決。與此同時，衝突造成的經濟損失將導致，2022年全球增長顯著放緩並讓通脹加劇。燃料和食品價格迅速上漲，對低收入國家的弱勢群體造成的打擊最為嚴重。

戰爭減緩全球經濟復甦，IMF提到，全球經濟增長率預計將從2021年的6.1% 放緩至2022年和2023年的3.6%。這比1月份的預測，2022年將降低約0.8%和2023年將降低約0.2%。


圖1及圖2:2022年最新全球經濟預測 (資料來源:國際貨幣基金(IMF))

到2023年之後，全球增長預計將在中期內下降至3.3%左右。戰爭引發的大宗商品價格上漲和不斷擴大的價格壓力，導致2022年發達經濟體的通脹預測為 5.7%，新興市場和發展中經濟體的通脹預測為8.7%，比2021年1月的預測高出1.8%和2.8%。應對人道主義危機、防止進一步的經濟分裂、維持全球流動性、管理債務困境、應對氣候變化和結束大流行的多邊努力至關重要。

在全球前景與政策預測上，預計2022年全球增長將顯著放緩，這主要是由於烏克蘭戰爭的結果。由於戰爭，預計烏克蘭的國內生產總值，將出現兩位數的嚴重下降。反觀制裁俄羅斯和歐洲國家決定縮減能源進口，預計俄羅斯將出現深度縮收。預計戰爭的經濟成本將通過商品市場、貿易以及在較小程度上金融相互聯繫，傳播到更遠的地方。燃料和食品價格上漲已經對全球產生了影響，尤其是低收入國家及弱勢群體受到的影響最大。


表1:全球各地區經濟成長率(2022年4月) (資料來源:國際貨幣基金)

大流行爆發後不久，全球各國就採取寬鬆貨幣政策，以維持企業或私人獲得信貸的機會，從而避免了2020年更嚴重的衰退。這些政策雖然在支持經濟方面非常有效，但也導致消費者和企業債務激增。IMF提到，基於宏觀和微觀層面數據的實證分析表明，私人債務總額並不能說明全部情況，由於多種因素，一些國家的復蘇可能較弱。由於未來的貨幣和財政緊縮，往往會對最脆弱的群體產生更大的影響，因此在取消大流行時期的政策支持時，需要謹慎關注。

2021年底的聯合國氣候變遷大會(COP26)後，確認全球氣溫擴至在1.5度C以內的目標，並達成碳中和、減少煤能、轉向綠能、停止砍伐森林，承諾為能源轉型及實現淨零者，提供金融支持等，以實現全球可持續目標(SDG)。IMF也探討綠色經濟轉型對勞動力市場的影響，經過研究後認為，環保的就業崗位和污染程度較高的就業崗位，都僅集中在一小部分勞動者中，實施更有力的環保政策有助於實現綠色的勞動力市場，而加大綠色基礎設施投入、實行碳價、推出收入所得稅抵免以及提供就業培訓在內的一攬子政策，可以促進包容性轉型，使經濟在2050年之前，實現淨零排放的目標。


圖3及圖4:2018至2022年全球經濟及消費者物價(CPI)變化

而對新冠肺炎(COVID-19) 疫情暴發時，衝擊到供應鏈而導致貿易大幅下滑，雖然貿易仍未完全恢復，但貨物貿易反彈卻非常迅速，這也引發全球供應鏈的轉移，也讓消費者行為發生很大的改變；為了防範未來的衝擊，多元來源及可替代性的供應鏈，正加強這些國際生產和貿易網絡。而國際貨幣基金4月份的全球經濟展望報告，肯定也沒有考慮中國在3月爆發的新疫情，這除了會再度重挫中國2022年的經濟成長，也將再影響到全球經濟，因為封城再一次造成的全球供應鏈中斷，進一步影響到全球的股市下跌，通膨率也再次的提高。


圖5:全球主要國家消費者物價指數CPI年增率(%) (資料來源:統計處)

據IMF的預測，2021年全球貿易量增加約10.1%，2021年預估增加約5%，2023年約4.4%，而2021年全球消費者物價指數(CPI)，已開發國家約3.1%，發展中國家約5.9%，2022年預估已開發國家約5.7%，發展中國家約8.7%，而預估2023年消費者物價指數，已開發國家約2.5%，發展中國家則約6.5%，這些資料顯示由2020年開始的全球通膨，將會持續到2023年以後。

據英國金融時報(Financial Times)報導，2021年底，很多經濟學家預測2022年將是全球經濟強勁反彈的一年，消費者可以自由地進行所有的假期與活動，這將是一個新的咆哮的二十年代，指的是1918-21年流感後的消費主義十年；但現在，經過俄羅斯入侵烏克蘭，西方國家制裁俄羅斯，加上COVID-19再度爆發，中國約有3.7億人口被禁足，清零政策造成封城、工廠停工、物流中斷，讓國際供應鏈再度中斷，這促使石油、天然氣、穀物再度飆升至數十年最高水平，全球經濟成長大幅下修，全球性的停滯性通貨膨脹(Stagflation)再度出現，即使美國聯準會及其他國家採取金融緊縮，推高利率來壓低通膨，但目前看來效果未顯，全球通貨膨脹大時代正式來臨。

分析2021年國際商品漲幅，分別為小麥+28.5%、玉米+28.5%、棉花+52.3%，銅+24.7%、鋼鐵+53.6%、石油+51.5%、天然氣+100%、咖啡+82%、木材+29.1%；而以Investing.com網站資料，2022年到5月3日止的物價，石油漲幅約38%、天然氣漲幅約115.8%、玉米漲幅約37%，小麥漲幅約38%，而金屬在2022年漲跌不大。俄羅斯現為全球第三大石油出口國，第二大天然氣出口國，且據美國農業部統計，2021年俄羅斯和烏克蘭兩國共占全球逾四分之一小麥出口、約二成玉米出口和八成葵花油出口，俄烏戰爭對國際能源及穀物價格上漲，影響的程度當然是很嚴重的，而據摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)的預測，俄烏戰事持續延燒，未來相關原物料價格可能持續飆漲。


圖6及圖7: 2019至2022年食品及糧食的價格波動 資料來源: 聯合國糧農組織(FAO)

停滯性通貨膨脹(Stagflation)，是指經濟停滯(stagnation)，失業及通貨膨脹(inflation)同時持續高漲的經濟現象，一般的通膨率都以消費者物價指數(CPI)漲幅作為依據，而依過去的經濟學理論，國家的CPI增率最好在2%以內，超過就是通膨的跡象，但長時間消費者物價指數太低，對經濟成長也是不好的，以日本為例，1990年後才會有失落的20年。2022年第一季，全球本來期待是邁入成長穩定的一年，國際海運及供應鏈將會逐漸正常，而物價也將逐漸降低，但俄烏戰爭反而加劇通貨膨脹，加上中國的封城清零政策，讓全球經濟未來發生很多的變數，而渠求通膨大時代正式來臨。


表2:2022年第一季全球經濟狀況 資料來源: https://www.stockq.org/economy/

據過去漿價行情，2019年漂白長纖每噸均價約647美元，漂白短纖約568美元，年度價格長籤波動每噸約160美元，短纖波動約190美元；2020年漂白長纖每噸均價約607美元，漂白短纖約468美元，年度長纖價格波動每噸約70美元，短纖約50美元；2021年漂白長纖每噸均價約848美元，漂白短纖約654美元，年度價格長籤波動每噸約290美元，短纖波動約215美元；2022前5月漂白長纖每噸均價約894美元，漂白短纖約697美元。


圖8:2019至2022年國際漂白長纖價格波動趨勢 單位:美元/噸 資料來源:RISI資料整理


圖9: 2019至2022年國際漂白短纖價格波動趨勢 單位:美元/噸 資料來源:RISI資料整理

分析2017年年中漿價開始飆漲，是因為中國政府廢除中國製漿落後產能，以及改變廢紙進口政策，讓中國漿紙業者有炒作空間，也驅動了國際漿、紙價格飆漲，但很快隨著市場穩定，漿價就節節滑落。而當Covid-19在2020年初開始爆發，各國嚴禁社交活動，也造成生活物質搶購(如生活用紙)，同時造成工廠停工、供應鏈及物流中斷等，10月以後，隨著消費者回溫，石油、國際金屬、大宗物質等開始上漲，接著國際海運塞港、缺櫃問題開始呈現，進入2021年後，海運費開始飆漲，亞洲到美西、歐洲運費提高至5倍以上，東南亞運費漲幅也達8倍，加上北美惡劣氣候，木材、木片開始飆漲，這讓國際漂白長籤漿價，在2020年3月每噸飆漲約200美元，最高價格每噸超過1000美元，兩個月後漿價才逐步回跌，到年底回跌至每噸約730美元。


圖10；全球貨櫃運費指數 來源:交通部航管局

本來據RISI在2021年年底的報導，2022年國際漿價行情趨軟，但波動不大，但沒想到漿價進入2022年，卻月月漲價，到5月報價，漂白長籤已回漲至每噸約1010美元。這次漲價原因主要是俄烏戰爭，讓能源及食品價格飆漲，尤其歐洲的天然氣漲幅超過一倍，這讓製漿成本大幅增加，而國際疫情仍不明朗，中國又封城，這些因素讓國際海運費仍維持高檔，漿價也只能維持高價，所以未來漿價的變化要看俄烏戰爭如何落幕，歐洲的能源(尤其是天然氣)問題是否能解決。


圖11:國際天然氣價格波動表
資料來源: https://www.investing.com/commodities/natural-gas

2022年4月29日的上海期貨價，NBSK每噸約7276人民幣(每噸約960美元)，但據RISI再4月22日的市場報告，認為中國進口漂針漿需求疲軟，但是供應商不願意降低進口NBSK價格，智利Arauco對5月發運的輻射松針葉漿提漲20美元/噸至1,010美元/噸，加拿大供應商本周保持以990-1,000美元/噸的價格售出NBSK，北歐NBSK價格因此持平於950-1,000美元/噸間，Fastmarkets RISI評估價持平於993美元/噸，南美漂闊漿持平於770-780美元/噸，兩家南美供應商本周宣布提漲30美元/噸，與客戶的價格談判還在進行中，看來高檔漿價還是會維持一段時間，即使第三季俄烏戰爭可以明朗化，但國際能源(尤其天然氣)是否可以大幅回落，都是值得造紙相關業者關注的問題。

高漿價影響最大的紙品是生活用紙與白紙板，加上國際海運費價還是維持高點，缺櫃問題並未完全解決，中國疫情也不知何時可以明朗化，這種複雜因素都交互影響到國際經濟、食品、能源及漿、紙價格，目前白卡紙板價格還是堅挺，而衛生紙大紙捲(JR)還是受到缺櫃、船期問題影響，進口量較去年明顯的下降，交期也不穩定，這多少影響到國內生活用紙的供需，加上生活用紙國際報價的提高，國內廠商因高漿價成本，對外銷售價格也不能不提高，漲價已成為國際紙業的共同問題，進入五月後，台灣賣場生活用紙成品價格也風聞漲價，看來這已是避免不了的民生問題。